共同基金(Mutual Fund)
共同基金（Mutual Fund）是由基金管理公司发起，将众多投资者的资金集中起来，交由专业的基金经理统一投资、管理的一种投资工具。它的核心优势是分散风险和专业管理，适合大多数普通投资者。
定义
共同基金（Mutual Fund）是由基金管理公司发起，将众多投资者的资金集中起来，交由专业的基金经理统一投资、管理的一种投资工具。它的核心优势是分散风险和专业管理，适合大多数普通投资者。
共同基金的主要类型
共同基金按照投资标的不同，可以分为以下几类：
- 股票型基金（Equity Fund）
- 主要投资于股票市场。
- 风险高，波动大，但长期收益潜力大。
- 债券型基金（Bond Fund）
- 主要投资于国债、公司债等固定收益类资产。
- 风险低于股票基金，收益较为稳定。
- 货币市场基金（Money Market Fund）
- 投资于短期货币工具（如国库券、银行存单）。
- 风险最低，流动性强，收益较低。
- 混合型基金（Balanced/Hybrid Fund）
- 同时投资股票和债券，兼顾增长和稳健。
- 风险与收益介于股票型与债券型之间。
- 指数型基金（Index Fund）
- 跟踪某一市场指数（如沪深300、标普500）。
- 管理成本低，适合长期投资。
夏普率
夏普比率在其原作者威廉·夏普在1994年修订之后，事前夏普比率定义为：
$S_a=\frac{E[R_a-R_b]}{\sigma_a}=\frac{E[R_a-R_b]}{\sqrt{\mathrm{var}[R_a-R_b]}}$
其中
- 相对大小度量： ${μ_σ }$ 表示均值相对于标准差的倍数。例如：
- 如果 ${μ_σ }$ =2，则均值是标准差的 2 倍，表明数据分布相对集中（均值远大于波动范围）。
- 如果 ${μ_σ }$ =0.5，则均值只有标准差的一半，表明数据离散程度较高（波动性大）。
- 稳定性指示：较高的 ${μ_σ }$ 通常表示随机变量更稳定（均值主导），较低的 ${μ_σ }$ 表示高波动性（标准差主导）。这在风险评估中特别有用。
衡量投资回报的风险调整后表现。如果，大于表示单位风险下的回报较高。
基金行业分类
**申万一级行业（2021版，共31个）:**申万把A股按一级行业细分为31类（2021年由28调至31，并更名/拆分了若干行业）。典型名称如下：
农林牧渔、基础化工、钢铁、有色金属、电子、家用电器、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、医药生物、公用事业、交通运输、房地产、商贸零售、社会服务、传媒、通信、银行、非银金融、计算机、机械设备、电力设备、国防军工、汽车、煤炭、石油石化、环保、美容护理、综合、建筑材料、建筑装饰。
大盘、小盘、价值、成长
定义
- 大盘（Large-cap）
市值/自由流通市值靠前的公司集合，通常是行业龙头、流动性强、波动相对小。 - 小盘（Small-cap）
市值较小、业务仍在扩张期的公司集合，弹性大、波动高、流动性相对弱。 - 价值（Value）
估值指标相对便宜（如低PE/低PB/高股息），现金流稳、增长中低速。 - 成长（Growth）
收入/利润高增速、再投资多、分红低，估值偏高（高PE/高PS），对预期与利率敏感。
注：大盘/小盘是“规模维度”，价值/成长是“风格维度”。一只股票可以同时是“大盘+价值”或“小盘+成长”。
典型特征对比
| 维度 | 大盘 Large-cap | 小盘 Small-cap | 价值 Value | 成长 Growth |
|---|---|---|---|---|
| 核心属性 | 规模大、龙头、稳健 | 规模小、弹性大 | 便宜、稳现金流 | 高增速、高估值 |
| 波动性 | 低~中 | 中~高 | 低~中 | 中~高 |
| 主要驱动 | 行业地位、分红 | 业绩拐点、空间 | 估值回归、分红 | 业绩持续高增 |
| 常用衡量 | 市值/自由流通市值排名前段 | 市值排名后段 | 低PE/PB、高股息率 | 高营收/利润CAGR、较高PS/PE |
| 关键风险 | 增长放缓 | 流动性/业绩不确定 | “价值陷阱” | 预期破灭/估值压缩 |
| 适合人群 | 稳健偏好 | 承压能力强 | 防守型/现金流偏好 | 进取型、长期增值 |
蓝筹
蓝筹股：指在其所属行业中具领先地位、规模大、业绩与现金流稳定、治理较规范、且分红记录良好、流动性强的优质上市公司股票。
典型特征
- 规模与龙头：市值与营收规模居前，行业话语权强。
- 盈利稳定：盈利能力与现金流波动小，抗周期性较强。
- 分红惯例：有持续、可预期的分红（不等于高股息率）。
- 流动性好：成交活跃、买卖价差小。
- 风险相对低：相对小盘/题材股，波动通常更低，但并非“无风险”。
基金波动>>股票波动
原因
分散效应
基金把钱分散到很多股票上，单只股票的“公司特有风险”会互相抵消，剩下主要是市场整体风险。
简化公式：若单股日波动率为 σ，平均相关系数为 ρ，等权持有 N 只股票，则$\sigma_{\text{组合}}\approx\sigma\sqrt{\rho+\frac{1-\rho}{N}}$
例子：σ=2%，ρ=0.3，N=50 → 组合波动率≈2%×√(0.3+0.7/50)≈**1.1%**（约为单股的一半）
个股“跳跃风险”被稀释
盈利爆雷、重大诉讼、退市等会让单股出现大幅跳空；基金只是其中小权重，冲击被摊薄。资产配置与仓位管理
很多股票基金会留一定现金/防御性持仓，或按纪律再平衡、控制单一持仓上限（天然抑制极端波动）。计价机制
开放式基金的日终净值不反映盘中剧烈波动（ETF虽有盘中价格，但因分散仍比多数单股稳）。
特殊情况
- 行业/主题/高集中度/杠杆ETF 的基金波动可接近或超过多数个股。
- 某些超大盘蓝筹的波动，可能低于一只小盘成长型股票基金。
- 系统性风险来时（全面熊市），基金仍会明显下跌，只是通常不如最惨个股那样极端。
结论
分散 + 风控 + 计价特性 让股票基金的日常波动显著低于单只股票；个股更“刺激”，基金更“稳”。
持仓上限与合规约束
单一股票通常不得超基金资产10%等监管上限，基金即使看好某只大牛股也难以“重仓梭哈”，收益被上限约束。
ETF
ETF（Exchange-Traded Fund，交易型开放式指数基金）在交易所像股票一样按盘中价格买卖的基金。多数ETF被动跟踪某个指数（如沪深300、标普500），也有少量主动型ETF。
核心机制
- 盘中交易：像股票一样T+1/T+2结算（视市场而定），可设置限价、止损等。
- 申赎机制：大型机构用一篮子成分证券进行实物申购/赎回，做市/套利把ETF价格拉回净值，减少溢价/折价。
- 低费率：通常管理费/托管费低于同类场外指数基金，但有交易佣金；税费按所在市场规则执行。
- 被动为主：力求“跟上指数”，不主动择时/选股（主动ETF除外）。
基金类型
- 宽基指数：沪深300、上证50、标普500、纳斯达克100等。
- 行业/主题：半导体、新能源、医药、消费、券商等。
- 风格/因子：价值、成长、小盘、高股息、低波动、品质等（“Smart Beta”）。
- 债券/货币/商品：国债ETF、信用债ETF、黄金/原油等商品ETF。
- 杠杆/反向（部分市场）：放大或做空指数，只适合短线且能承受高波动者。
优点
- 分散：一笔交易持有一篮子成分，降低个股黑天鹅。
- 透明：成分、权重、跟踪目标清晰，盘中价格可见。
- 高效：费率低、交易便捷，适合定投或资产配置。
- 套利约束：价格偏离净值时，申赎/做市易纠偏。
风险/注意点
- 市场风险：指数跌，ETF也跌。
- 跟踪误差/跟踪差：费率、现金分红处理、成分调整、再平衡等导致与指数表现有偏差。
- 流动性：看“基金成交 + 成分池流动性”；冷门小盘/窄主题ETF可能出现较大买卖价差。
- 溢价/折价：极端行情可能短暂偏离净值；大额交易注意“价差”和“深度”。
- 结构性风险：商品/合成ETF可能用期货或互换，存在展期或对手风险；杠杆/反向ETF有日复位与波动损耗。
共同基金(Mutual Fund)